波聲拍枕長淮曉，隙月窺人小。無情汴水自東流，只載一船離恨向西州?！　≈裣ㄆ衷恚莆抖嘤跍I。誰教風鑒在塵埃？醞造一場煩惱送人來！

元豐七年（１０８４）十一月，東坡至高郵與秦觀相會，秦觀追送渡淮，于淮上飲別，東坡遂作此詞?；莺椤独潺S夜話》謂曾“見其親筆，醉墨超放，氣壓王子敬（獻之）”。此詞情真意切，可想見蘇、秦兩人的深摯交誼。
起二句，寫在淮上飲別后的情景。秦觀厚意拳拳，自高郵相送，溯運河而上，經寶應至山陽，止于淮上，途程二百余里。臨流帳飲，惜別依依。詞人歸臥船中，只聽到淮水波聲，如拍枕畔，不知不覺又天亮了。著一“曉”字，已暗示一夜睡得不寧貼。“隙月”，指在船篷罅隙中所見之月。據王文誥《蘇文忠公詩編注集成·總案》載，蘇軾于冬至日抵山陽，十二月一日抵泗州。與秦觀別時當在十一月底，所見之月是天亮前從東方升起不久的殘月，故“窺人小”三字便形容真切?！盁o情汴水自東流，只載一船離恨向西州”，二語為集中名句。汴水一支自開封向東南流，經應天府（北宋之南京，今河南商丘）、宿州，于泗州入淮。蘇軾此行，先由淮上抵泗州，然后溯汴水西行入應天府。流水無情，隨著故人東去，而自己卻載滿一船離愁別恨，獨向西行?！盁o情流水多情客”（《泛金船》），類似的意思，在蘇詞中也有，而本詞之佳，全在“載一船離恨”一語。以水喻愁，前人多有，蘇軾是詞，則把愁恨物質化了，可以載在船中，逆流而去。這個妙喻被后人競相摹擬。東坡的門人張耒《絕句》：“亭亭畫舸系春潭，只待行人酒半酣。不管煙波與風雨，載將離恨過江南?！崩钋逭铡段淞甏骸吩~“只恐雙溪舴艋舟，載不動、許多愁”，聲名竟出蘇詞之上。張元幹《謁金門》“艇子相呼相語，載取暮愁歸去”，亦有情致。董解元《西廂記諸宮調》卷六云：“休問離愁輕重，向個馬兒上駝也駝不動?！眲t置愁于馬背；王實甫《西廂記》云：“遍人間煩惱填胸臆，量這些大小車兒如何載得起？”又載愁于車上。以上數例，雖不免有蹈襲之嫌，仍能各出新意。至如朱淑真“可憐禁載許多愁”及明人“雙槳別離船，駕起一天煩惱”之類，情辭俱竭，了無余味了?！拔髦荨保堄苌稏|坡樂府箋》引傅注以為揚州，誤。詞中只是泛指西邊的州郡，即東坡此行的目的地。
過片二句，追憶當年兩人同游的情景。元豐二年，東坡自徐州徙知湖州，與秦觀偕行，過無錫，游惠山，唱和甚樂。復會于松江，至吳興，泊西觀音院，遍游諸寺。詞云“竹溪花浦曾同醉”，當指此時情事?！熬莆丁保府斎盏臍g聚；“淚”，謂別后的悲辛。元豐二年端午后，秦觀別東坡，赴會稽。七月，東坡因烏臺詩案下詔獄，秦觀聞訊，急渡江至吳興尋問消息。以后幾年間，蘇軾居黃州貶所，與秦觀不復相見?！熬莆抖嘤跍I”，當有感而發(fā)。末兩句故作反語，足見真情。詞人在深深嘆息：誰叫我在蕓蕓眾生中發(fā)現了您，認識您的價值，并獲得您的友誼啊？如今反而使我增添了無窮無盡的煩惱！“風鑒”，指以風貌品評人物。吳處厚《青箱雜記》卷四：“風鑒一事，乃昔賢甄識人物拔擢賢才之所急?！睎|坡對秦觀的賞拔，可謂不遺余力。熙寧七年（１０７４），東坡得讀秦觀詩詞，大為驚嘆，遂結神交。三年后兩人相見，過從甚歡。后屢次向王安石推薦秦觀。元豐七年，致書安石，稱美秦“行義修飭，才敏過人，此外傅綜史傳，通曉佛書，講習醫(yī)藥，明練法律”，希望王安石“少借齒牙，使增重于世”。作為蘇門四學士之一的秦觀，對蘇軾知遇之情也是永志不忘的。