振興實(shí)業(yè)，求強(qiáng)求富，是中國資產(chǎn)階級夢寐以求的發(fā)展目標(biāo)。中華民國成立后，特別是1914年至1920年期間，中國資本主義的發(fā)展表現(xiàn)出強(qiáng)勁的勢頭，堪稱其發(fā)展史上的黃金時(shí)代。這主要是由于辛亥革命推翻了清王朝后，地主階級進(jìn)一步的自由化促成了資產(chǎn)階級自由化的深化，為民族資本主義的發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。
帝國主義忙于歐戰(zhàn)，也暫時(shí)放松了對中國的侵略。主要表現(xiàn)為這一時(shí)期列強(qiáng)對中國商品輸出的減少，這可以從帝國主義來華船只銳減的現(xiàn)象中得到證明：1913年帝國主義國家航運(yùn)來華為24 491 838噸；1916年為18 581 333噸；到了1918年減至14 357 648噸①。
商品輸入的減少，使中國常年入超的局面得到改善：1914年入超為213 014 753海關(guān)兩，1915年入超為35 614 555海關(guān)兩，1916年入超為16 188 270海關(guān)兩②。
部分產(chǎn)品，中國還由入超一反而變?yōu)槌龀?，如面粉③?br>帝國主義對華的資本輸出也呈減弱的趨勢，如中國的采煤工業(yè)，帝國主義的投資1913年占中國采煤工業(yè)總投資的54.9%,到1919年則下降到46.9%④。加之在此期間發(fā)生的金貴銀賤的通貨膨脹現(xiàn)象，由于中國是銀本位，也對出口起到了促進(jìn)的作用。1916年后銀價(jià)回升，但國外物價(jià)高漲帶動(dòng)了國內(nèi)物價(jià)，仍然有利于工業(yè)生產(chǎn)。此時(shí)進(jìn)口價(jià)格上升快，出口價(jià)格上升慢，剪刀差日漸擴(kuò)大，對整個(gè)中國消費(fèi)者尤其是農(nóng)村生產(chǎn)者來說固然不利，但對實(shí)業(yè)界來說卻是有利的，因?yàn)楫吘钩隹谠黾佑绕涫菐?dòng)了工業(yè)品出口。1920年與1910年相比，機(jī)制產(chǎn)品在出口中所占比重由19.2%增至23.4%。更重要的是，這種價(jià)格反映到國內(nèi)市場，造成商品價(jià)格的上升快于工資的增長，如1915年到1920年，布價(jià)上升76%,工資卻只增長了，35%,且還造成制成品價(jià)格的上升快于原料品，特別是農(nóng)產(chǎn)品原料相對地跌價(jià)，因而棉紡、面粉等工業(yè)利潤極大，而這兩者也正是此期間發(fā)展最大的行業(yè)⑤。
北京政府頒布的一系列有關(guān)獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)業(yè)發(fā)展的法律和條例，無疑也是當(dāng)時(shí)實(shí)業(yè)發(fā)展的重要原因之一。盡管黨派分歧不止、內(nèi)閣更換頻繁、國內(nèi)戰(zhàn)事不息，但在發(fā)展實(shí)業(yè)方面卻始終是各方的共識。據(jù)北京政府農(nóng)商部參事廳編纂的《農(nóng)商法規(guī)》統(tǒng)計(jì)，1912至1916年間所公布的有關(guān)發(fā)展實(shí)業(yè)的條例、章程、細(xì)則、法規(guī)等共有86項(xiàng)之多，比較重要的有《暫行工藝品獎(jiǎng)勵(lì)章程》、《公司條例》、 《公司保息條例》、 《礦業(yè)條例》、 《礦業(yè)條例放行細(xì)則》、《審查礦商資格》、《商人通例》、《商會法》、《商業(yè)注冊規(guī)則》、 《商業(yè)注冊規(guī)則施行細(xì)則》、 《植棉制糖牧羊獎(jiǎng)勵(lì)條例》、《農(nóng)商獎(jiǎng)?wù)乱?guī)則》等。這些條例法規(guī)盡管尚未完備，但畢竟解除了清王朝統(tǒng)治時(shí)期束縛資本主義發(fā)展的若干障礙，促進(jìn)了資本主義的進(jìn)一步發(fā)展。
如《公司條例》規(guī)定：公司系“以商行為業(yè)而設(shè)立之團(tuán)體”,“凡公司均認(rèn)為法人”⑥,受到國家法律的保護(hù)。條例還詳細(xì)規(guī)定了公司的種類及業(yè)務(wù)，是中國近代史上較為完備的企業(yè)法規(guī)?！豆咀哉鲁獭泛汀豆咀詶l例》放寬了公司注冊條件，降低了注冊費(fèi)用，還明文規(guī)定：“有在法定應(yīng)交冊費(fèi)之外，勒索分文者，準(zhǔn)由被勒索者向上級該管地方官廳或本部稟訴，一經(jīng)查實(shí)，盡法罰辦?！雹邨l例實(shí)施后，注冊公司由以前月平均注冊的3.5家增加到每月7.5家⑧。《公司保息條例》規(guī)定，政府撥存公債券2 000萬元作為保息金，對民營公司企業(yè)的股本進(jìn)行保息，以鼓勵(lì)社會資金投向?qū)崢I(yè)，減輕公司企業(yè)的招股負(fù)擔(dān)。又如《礦業(yè)條例》和《礦業(yè)注冊條例》規(guī)定：凡“中華民國人民或依中華民國法律成立之法人，得依本條例取得礦業(yè)權(quán)”,并表示出輕地主之權(quán)，對商人呈請采礦、開礦者予以優(yōu)先權(quán)的態(tài)度，宣布地下礦產(chǎn)皆為國有，除地面蓋屋用地應(yīng)償?shù)貎r(jià)外，地主不得任意需索，地價(jià)也須照時(shí)價(jià)出售，不得任意抬高；礦產(chǎn)稅也由前清時(shí)期的10%,減為按出產(chǎn)地平均市價(jià)抽10‰到15‰⑨;15‰⑨;開礦區(qū)域也由前清的不得超過960畝，擴(kuò)大到煤礦區(qū)可達(dá)10平方里，別種礦產(chǎn)區(qū)為5平方里，特殊情況農(nóng)商總長“認(rèn)為必要時(shí)得增減之”⑩。
為鼓勵(lì)私人投資實(shí)業(yè)，對成績卓著的商辦企業(yè)施行獎(jiǎng)勵(lì)政策，如《暫行工藝品獎(jiǎng)勵(lì)章程》等條例，明確規(guī)定工藝品的發(fā)明者及改良者擁有專利權(quán)，取消了舊時(shí)的建廠專辦陋規(guī)。1915年頒布的《農(nóng)商獎(jiǎng)?wù)乱?guī)則》更詳細(xì)規(guī)定，凡創(chuàng)辦實(shí)業(yè)較有成效者，只要符合下列各項(xiàng)條件，都能得到政府不同等級的獎(jiǎng)?wù)?，其條件為：(一)建設(shè)工廠制造重要商品者，其資本金在5萬元以上，營業(yè)繼續(xù)滿3年以上；(二)經(jīng)營直接輸出貿(mào)易者，其每年貨價(jià)總額在10萬元以上，營業(yè)繼續(xù)滿3年以上；(三)承墾大宗荒地依限或提前竣墾者，其竣墾畝數(shù)在3 000畝以上；(四)發(fā)明或改良各種便利實(shí)用之工藝品者，視其種類有一二特色以上；(五)開采大宗礦產(chǎn)純用本國資本者，其每年礦產(chǎn)稅額在2 000元以上；(六)從事公海漁業(yè)者，其汽船噸數(shù)在50噸以上，帆船噸數(shù)在30噸以上，營業(yè)繼續(xù)滿3年以上；(七)捐款或募款設(shè)立商品、農(nóng)產(chǎn)、水產(chǎn)等陳列所，農(nóng)事、林藝、畜牧等試驗(yàn)場，實(shí)業(yè)補(bǔ)習(xí)學(xué)校及其他與此相類之事業(yè)者，捐款在1 000元以上，募款在5 000元以上，事業(yè)繼續(xù)滿1年以上；(八)辦理商會或農(nóng)會固有之職務(wù)，確有裨益于農(nóng)工商各界者，其經(jīng)辦滿3年以上(11)?？梢姡r(nóng)、工、商、礦、林、漁、墾荒、貿(mào)易等行者皆在獎(jiǎng)勵(lì)范圍之內(nèi)，獎(jiǎng)勵(lì)的對象是中小商人。當(dāng)時(shí)北京政府財(cái)政困拙，“實(shí)際之補(bǔ)助，未易實(shí)行”,故此多采用名譽(yù)獎(jiǎng)勵(lì)，如選擇功效突出之廠主，由袁世凱親自頒發(fā)匾額，其余的則由農(nóng)商部酌情褒獎(jiǎng)，以資鼓勵(lì)。
北京政府還推行了吸引外資與僑資發(fā)展實(shí)業(yè)的政策。袁世凱就職時(shí)曾宣布，“開放門戶，利用外資，為振興實(shí)業(yè)之計(jì)”(12)。1913年底，農(nóng)商總長張謇提出了利用外資、振興實(shí)業(yè)的具體辦法?；I措外資的途徑可由“合資”、“借款”、“代辦”等方式獲得，并建立專辦公司和實(shí)業(yè)公司來吸引外資。但是外資必須遵守中國法律，“凡辦礦必照礦業(yè)條例，辦墾必照墾荒條例，并各應(yīng)守其他有關(guān)系之法律?！?(13)對外資所占股份的比例也有具體規(guī)定，如礦業(yè)“外國人所占股份不得逾全股十分之五”(14)。為防止外商掮客投機(jī)謀利，外國投資者不僅必須持有該國外交官所開出的證明，而且需按照公司條例呈驗(yàn)資本，以杜絕虛偽之弊(15)。
辛亥革命后，華僑的愛國熱情高漲，在倡用國貨的同時(shí)，紛紛投資國內(nèi)，福建華僑還掀起了一個(gè)“都市現(xiàn)代化”運(yùn)動(dòng)，踴躍投資于公用事業(yè)。對此，北京政府均采取鼓勵(lì)政策。張謇提出的整飭國貨辦法規(guī)定：“其在外僑商，有熱心倡辦工廠者，由領(lǐng)事查明，匯報(bào)核獎(jiǎng)，俾資鼓勵(lì)。”(16)財(cái)政部還專門擬定了海外匯業(yè)銀行則例，咨請參議院及大總統(tǒng)，其業(yè)務(wù)除匯兌放款外，并負(fù)責(zé)收存各種款項(xiàng)、期票和貨幣交換，為華僑投資于國內(nèi)提供了方便。
由于以上諸種原因，實(shí)業(yè)界“當(dāng)時(shí)耳目一新，頗有朝氣”,得到了較快的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，1903年至1908年，在舊商部注冊的新工業(yè)公司為265家，平均每年注冊企業(yè)約44家(17);而1912年至1921年，在北京政府農(nóng)工商部注冊的企業(yè)為794家，平均每年注冊企業(yè)約80家，比辛亥革命前增加一倍(18)。從投資數(shù)額看，1895年至1911年，廠礦投資總額為1.1億元(19),而1912至1918年6年中的投資總額為1.4億元，較之前16年的總和還多3 000萬元(20)。其中增長最快的分別是棉、絲、紡織印染工業(yè)，面粉和火柴工業(yè)。商業(yè)公司投資的發(fā)展同樣也很迅速，據(jù)北京政府農(nóng)商部統(tǒng)計(jì)：全國資本在10萬元以上的公司1914年有169家；1915年為206家；1916年發(fā)展到220家(21)。
在此期間，一個(gè)值得注意的傾向是軍閥、官吏的投資占有相當(dāng)比重，其資金來源當(dāng)然不能排除超經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制手段的非法所得，但投資后依仗暴力謀取暴利的經(jīng)營手段尚待考證。多數(shù)是投資或入股后不參加管理，坐收利潤或股息，這似乎與其主要精力集中于官場或戰(zhàn)場應(yīng)是一致的。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1912至1916年，顯要軍閥投資的新式企業(yè)主要有開灤煤礦公司、中國銀行、中華捷運(yùn)公司、北洋淑興漁業(yè)公司、華安合群保壽公司、康年保壽公司、中華書局、高線鐵路公司、中原煤礦公司、長興煤礦公司、烈山普益煤礦公司、嘉興通利電話無限公司、久大精鹽公司、中日實(shí)業(yè)公司、金星人壽保險(xiǎn)公司、殖邊銀行、新華儲蓄銀行、雙利銻礦公司、裕通公司、鶴崗煤礦公司、淮上第一火柴公司、裕元紡織公司、大振熔罐公司、金星水火保險(xiǎn)公司、鹽業(yè)銀行、通惠實(shí)業(yè)公司、裕華興業(yè)公司、華寧礦業(yè)公司、熾昌硝堿公司、保陽火柴公司、廣勤紡織公司、漢口第一紡織公司、華新紡織公司、松江林業(yè)公司、裕津制革公司、天津商業(yè)保市銀行、中孚銀行等37家(22)。
軍閥、官吏合伙投資的也不鮮見。如徐世昌、黎元洪、朱啟鈐等投資的山東中興煤礦；袁世凱、周學(xué)熙等人清末即創(chuàng)辦了北洋機(jī)器局、灤州煤礦，而后又控制了井陘煤礦。開辦了啟新洋灰公司、北京自來水廠。
其中啟新洋灰公司規(guī)模最大，發(fā)展最快。該公司的前身，系唐廷樞于1886年創(chuàng)辦的唐山細(xì)棉土廠，為開平礦務(wù)局的附屬單位之一，后因營業(yè)不振，于1893年停產(chǎn)。周學(xué)熙看到洋灰事業(yè)很有發(fā)展前途，乃于1906年稟袁世凱批準(zhǔn)后，以官商合辦的形式發(fā)起籌辦，由總理周學(xué)熙、協(xié)理孫多森和董事徐履祥、陳惟壬、李士鑒、楊家淦諸人具體負(fù)責(zé)。他們先由天津官銀號借取官銀，同時(shí)招募資本100萬兩。新建的工廠在技術(shù)、設(shè)備等方面完全依靠德國，“全部裝有最新式的機(jī)器”,“不僅是中國境內(nèi)最大的，而且也是最好的水泥廠?！梢院褪澜缟先魏我患宜喙S相媲美?！?23)適值1905年張之洞收回粵漢鐵路以后，鐵路自辦工程在全國各地迅速開展，致使洋灰的需用量急增，啟新亦隨之取得了預(yù)期以上的進(jìn)展，“光緒三十三四年兩期總結(jié)，除照給各股東官利外，其紅利亦足相埒?！?24)到1909年“行銷益廣，在北數(shù)省各鐵路，多經(jīng)早定合同，其揚(yáng)子江流域各鐵路局廠，紛紛訂購，竟有出不敷售之勢。”(25)1912年舊股升值，資本額達(dá)到600萬元。歐戰(zhàn)爆發(fā)后，又將德國股東和技術(shù)人員驅(qū)逐出去，完全成為中國自辦的企業(yè)。
該公司利用“豐富的資源”、 “精良的機(jī)器”、 “低廉的成本”等優(yōu)越條件，迅速擴(kuò)充營業(yè)，逐漸壟斷了全國的洋灰市場(26),并與開灤礦務(wù)總局緊密結(jié)合，力求向海外發(fā)展(27)。利潤也由1907年的4.5萬元增加到1914年的45萬多元，7年之間增加了9倍(28)。啟新公司的董事有半數(shù)以上是由前灤州公司的董事兼任。經(jīng)過這樣的營業(yè)發(fā)展，使得北洋官紳逐漸獲得了巨額的利潤，也增加了他們個(gè)人的資本積累。在此有利的形勢下，股東們又開始醞釀擴(kuò)大再生產(chǎn)的辦法，據(jù)載：“當(dāng)開灤營業(yè)鼎盛時(shí)，因提出議案，經(jīng)股東會通過，嗣后股息以每股二元四角為限，過此則提存為‘創(chuàng)辦新事業(yè)專款’,以之生息，建設(shè)實(shí)業(yè)?！?29)從而將在公私兩方面獲得的資本積累，用來擴(kuò)大了北洋利源的開發(fā)投資。
京津地區(qū)是北洋軍閥統(tǒng)治的中心地區(qū)，也是他們投資的主要場所。1914年至1925年間，天津新建工廠26家，其中北洋軍閥投資的有11家，占新建企業(yè)的42.3%;11家企業(yè)的資本總額1 572萬元，占26家企業(yè)資金總額2 921萬元的53.8%。其中1915年創(chuàng)辦的裕元紗廠，實(shí)以安福系官僚為主體，該廠董事會成員有段祺瑞、徐樹錚、倪嗣沖、曹汝霖、周自齊、朱啟鈐，還有馮國璋、張勛等人。該廠全部股本200萬元，而倪嗣沖一人即有股本110萬元(30)。1919年，曹錕等在津創(chuàng)辦了恒源紗廠，400萬元資金中，曹家股份就占了82萬元，占總資本額的1/5強(qiáng)(31)。曹家還開辦了直東輪船公司、罐頭公司，并投資于井陘煤礦、遵化興隆鐵礦。李純也曾投資于北京電車公司、天津裕大紗廠、龍煙鐵礦和天津皮革公司等企業(yè)。此外，在大陸銀行、北洋保商銀行、山東省工商銀行、中國實(shí)業(yè)銀行等也都有其幾萬至幾十萬元的股票(32)。在天津投資實(shí)業(yè)的還有王郅隆開辦的裕元紡織公司；周學(xué)熙等人開始創(chuàng)辦的華新紡織公司，資本1 000萬元，后來發(fā)展到4個(gè)廠，且都取得巨大利潤。如裕元紗廠在1918年完工時(shí)資本僅200萬元，以后四年內(nèi)便盈利600余萬元；華新紗廠1918年開工一年后，便獲利150萬元(33)。隨后成立的青島分廠，也獲得同樣發(fā)展。
1919年，徐世昌任命周學(xué)熙為全國棉業(yè)整理局督辦，從事“棉花的改良、增產(chǎn)”和“紡織業(yè)的保護(hù)、獎(jiǎng)勵(lì)”等工作，其目的在于確立中國棉花的自給自足體制，以抗拒列強(qiáng)的卷土重來。周學(xué)熙本人后來因此而“頗得各方面之稱譽(yù)”,但是這項(xiàng)工作看來卻主要是以華北地區(qū)為中心進(jìn)行的，而且周學(xué)熙還利用這一機(jī)構(gòu)整頓并加強(qiáng)了華新紗廠的基礎(chǔ)。如同年4月，周經(jīng)多方活動(dòng)，使久懸未決的中國實(shí)業(yè)銀行得以正式開辦，作為其所經(jīng)營的各企業(yè)專用金融機(jī)關(guān)(34);10月，又糾合其弟周學(xué)輝等華新公司董事，發(fā)起創(chuàng)辦“興華棉業(yè)公司，以圖通過金融及其他機(jī)構(gòu)來控制華北各省的棉農(nóng)，為華新紗廠建立對紡紗原料(棉花)的壟斷體制”。
華新天津、青島兩紗廠的發(fā)展，使唐山、衛(wèi)輝兩地紗廠的建立成為可能，但“華新唐、衛(wèi)兩廠，皆賴‘開灤新事業(yè)?？睢瘏⒓犹岢?，以底于成”(35),而有“國內(nèi)最新、最廣大”之稱的“耀華玻璃公司”則“完全為開灤?？钏鶆?chuàng)辦”(36)。這說明北洋的“創(chuàng)辦新事業(yè)?？睢敝链艘呀?jīng)開花結(jié)果。華新公司的計(jì)劃經(jīng)上列天津、青島、唐山、衛(wèi)輝四廠的建立已經(jīng)告一段落，而此四廠又分布于華北中樞地區(qū)——直、魯、豫等省，構(gòu)成了華北最大的華商紡織工業(yè)體系(37)。與此同時(shí)，周學(xué)熙還以中國實(shí)業(yè)銀行為聯(lián)結(jié)紐帶，將其經(jīng)營的灤州公司、啟新公司、華新紗廠等企業(yè)聯(lián)系起來，結(jié)成了更加緊密的連鎖關(guān)系，逐漸形成了“啟新、華新財(cái)團(tuán)”(38)。
有資料顯示，北京民國政府期間，天津的民族工業(yè)有較大規(guī)模的發(fā)展，僅1916年至1922年，“天津在這個(gè)時(shí)期增加資本，占全國增加資本的30%強(qiáng)?！边@與以上所述是否有所聯(lián)系，恐非完全巧合。
軍閥、官員投資新式企業(yè)的同時(shí)，還紛紛投資于金融業(yè)，王克敏、李士偉、周學(xué)熙、熊希齡等人都是中國銀行的大股東。交通銀行向?yàn)榱菏吭r的交通系所掌握；王克敏還任中國銀行總裁、殖邊銀行董事、天津保商銀行董事，當(dāng)時(shí)新成立的銀行中幾乎都有他的股票；梁士詒、周自齊、葉恭綽、朱啟鈐等均為新華儲蓄銀行的大股東；鹽業(yè)銀行的大股東則為袁乃寬、張鎮(zhèn)芳、梁士詒、李士偉、周學(xué)熙等人(39)。
民族工商業(yè)的發(fā)展，帶來了社會經(jīng)濟(jì)的繁榮，軍閥、官員向金融業(yè)的大量投資，對金融業(yè)起到了輸血的作用；加之歐戰(zhàn)期間外國銀行勢力受到了削弱，所以隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，金融市場日趨活躍。1911年底，全國華資銀行實(shí)存16家，實(shí)收資本2 155.5萬元；1913年底實(shí)存42家，實(shí)收資本2 890.6萬元；1920年底實(shí)存103家，實(shí)收資本8 808.4萬元(40)。中國的銀行主要分為官辦(或官商合辦)與私辦兩類，在1914年前后的一段時(shí)間內(nèi)，中國銀行業(yè)發(fā)展的總趨勢是商辦銀行所占比重不斷上升。以1912年底兩類銀行實(shí)存家數(shù)的指數(shù)和實(shí)收資本的總數(shù)各為100,那么，官辦(或官商合辦)銀行1915年與1920年的實(shí)存家數(shù)分別是104.2和91.7;實(shí)收資本指數(shù)分別是166.2和217.8。而商辦銀行1915年與1920年的實(shí)存家數(shù)指數(shù)分別是215.4和623.1;實(shí)收資本的指數(shù)分別是167.7和605.8(41)。
由于銀行業(yè)的發(fā)展，中國開始出現(xiàn)了金融壟斷的趨勢，在一些地區(qū)以若干大的銀行為中心，逐漸形成了一些較大的財(cái)閥集團(tuán)。在中國形成最早、并具有相當(dāng)實(shí)力的是三大財(cái)閥系統(tǒng)，即以京、津?yàn)橹行牡娜A北財(cái)團(tuán)系統(tǒng)；以上海為中心的江浙財(cái)團(tuán)系統(tǒng)和以港、穗為中心的華南財(cái)團(tuán)系統(tǒng)。
三大財(cái)團(tuán)包括的主要銀行21家(中國上海銀行同北京總行計(jì)為一家)(42),實(shí)收資本額達(dá)11 614萬元，占1925年全國華資銀行實(shí)收資本總額15 816萬元的73.43%(43),其中中國、交通、中國實(shí)業(yè)、邊業(yè)、浙江興業(yè)、實(shí)業(yè)、中國通商、四明等八家銀行還獲得發(fā)行紙幣的特許權(quán)，以中、交兩行的發(fā)行額為最高。
華北財(cái)團(tuán)中除中、交兩行外，勢力最大者為北四行(即金城銀行、鹽業(yè)銀行、大陸銀行、中南銀行),它們分別成立于1917、 1915、 1919和1921年，除中國銀行系南洋華僑開辦外，其他三家均為北洋系人投資興建。北四行將主要資金放于公債事業(yè)上，同時(shí)也將一部分游資投向工商等各業(yè)，如金城銀行1919年對工礦企業(yè)放款83萬元，1923年增加到426萬元。同一時(shí)期，對商業(yè)的放款分別為175萬元和254萬元；對個(gè)人放款分別為98萬元和290萬元；對鐵路放款分別為21萬元和80萬元；對軍政機(jī)關(guān)放款分別為173萬元和217萬元。加上其他放款，1919年放款總計(jì)556萬元，1923年為1 333萬元，四年之中，增加了1.4倍(44)。
1921年，鹽業(yè)、金城、中南銀行成立三行聯(lián)合營業(yè)事務(wù)所，目的是為了“互相輔助，調(diào)劑金融，提倡儲蓄，發(fā)展實(shí)業(yè)”(45),以增強(qiáng)實(shí)力。翌年，大陸銀行加入，三行聯(lián)營變成了四行聯(lián)營。聯(lián)營事務(wù)所之下，1922年設(shè)立了四行準(zhǔn)備庫，1923年又設(shè)立了四行儲蓄會，以此來鞏固和發(fā)展其勢力。
江浙財(cái)團(tuán)是中國實(shí)力最雄厚的一個(gè)財(cái)團(tuán)，它是以上海為基地、江浙籍資本為核心的各大資本集團(tuán)的總稱，鄰近上海的江浙地區(qū)的工商企業(yè)資本集團(tuán)也是這個(gè)財(cái)團(tuán)的重要組成部分。江浙財(cái)團(tuán)與民族工商業(yè)關(guān)系密切，它們往往通過放款來操縱和控制近代工商業(yè)，滬杭寧地區(qū)在歐戰(zhàn)期間發(fā)展起來的規(guī)模較大的近代工商業(yè)，大都與該財(cái)團(tuán)的主要銀行有金融往來關(guān)系。江浙財(cái)團(tuán)中的浙江興業(yè)、實(shí)業(yè)和上海商業(yè)儲蓄銀行，一般又被稱為南三行，其經(jīng)營的一個(gè)重要特點(diǎn)是將資本分為零散小股，廣泛吸收社會投資；對北京政府放款和承銷公債的數(shù)額較小，而以對社會的放款與存款作為一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，這與北四行的股東多為北洋軍閥和官員有顯著的不同。如1915年成立的上海商業(yè)儲蓄銀行初始規(guī)模很小，只有10萬元額定資本和7名行員，其創(chuàng)辦者陳光甫主張銀行必須“服務(wù)社會”,堅(jiān)持“人嫌細(xì)微，我寧繁瑣”,“人爭近利，我圖遠(yuǎn)功”的口號，想方設(shè)法吸納存儲，尤其重視收存小額資金，使存款和資本積累迅速增長。1921年，其資本增至250萬元，1915年，其存款余額為57萬元，1926年增加到3 244萬元；12年間增長了近57倍。在同一時(shí)期，純盈利共計(jì)355萬元，年平均利率高達(dá)20%以上(46),成為規(guī)模較大的商業(yè)銀行之一。
于全國資本主義工商業(yè)最集中的上海地區(qū)發(fā)展起來的江浙財(cái)團(tuán)，在一個(gè)較長的時(shí)期內(nèi)，不但經(jīng)濟(jì)實(shí)力超過了其他財(cái)團(tuán)，處于中國經(jīng)濟(jì)生活的中心地位，且在政治生活中發(fā)揮著舉足輕重的作用。
華南財(cái)團(tuán)各銀行的創(chuàng)辦人和主持人大多華僑出身，與華僑的業(yè)務(wù)聯(lián)系密切。它們控制了大部分僑匯，吸收了大量的華僑存款，是華南地區(qū)工商界金融活動(dòng)的中心。但與華北和江浙財(cái)團(tuán)相比，其地區(qū)性較強(qiáng)，勢力較小，且活動(dòng)范圍遠(yuǎn)離中國的經(jīng)濟(jì)和政治中心，所以作用和影響也小得多。
伴隨著新式企業(yè)的增加、投資規(guī)模的擴(kuò)大、金融業(yè)的活躍，中國資本主義有了較大的發(fā)展，其中卷煙業(yè)因基數(shù)較低，發(fā)展獨(dú)快；已有一定基礎(chǔ)的主要行業(yè)棉紡和面粉，增長率分別為17.4%和22.8%。礦業(yè)平均增長年率為9%,惟其中機(jī)械采煤為13.4%,而機(jī)械開采鐵礦達(dá)25.7%。以棉紡、面粉、繅絲、卷煙、火柴、電力、水泥、礦冶等八項(xiàng)工業(yè)為例，按投資額加權(quán)平均，發(fā)展速度為280.4%,即年率13.8%;若除去礦冶業(yè)，則年率達(dá)15.3%。從各方面，都是中國工業(yè)的一個(gè)迅速發(fā)展的時(shí)期(47)。
但是，中國資本主義是在半殖民地半封建的社會環(huán)境中產(chǎn)生和發(fā)展的。辛亥革命沒能改變這一環(huán)境，北京民國政府更沒能改變這一環(huán)境，所以它的發(fā)展在許多方面仍然受到帝國主義和封建主義的壓迫與束縛，因而資本主義生產(chǎn)方式始終沒能成為中國社會生產(chǎn)的主要形式。據(jù)資料統(tǒng)計(jì)，至本世紀(jì)20年代初，中國近代工業(yè)的總產(chǎn)值約10.66億元， 占工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值4.87%;而在工業(yè)生產(chǎn)總值中，近代工業(yè)所占不到20%,手工業(yè)則占80%強(qiáng)；資本主義發(fā)展的水平約為10%左右(48)。
伴隨著資本主義生產(chǎn)的發(fā)展，中國民族資本主義的弱點(diǎn)日益顯露，主要是：
第一，發(fā)展不平衡。首先是輕重工業(yè)的發(fā)展不平衡，使中國民族工業(yè)還不可能形成一個(gè)獨(dú)立的工業(yè)體系。在這一時(shí)期，民族工業(yè)的發(fā)展主要是輕工業(yè)，尤其是紡織工業(yè)和面粉工業(yè)發(fā)展較為迅速，重工業(yè)則發(fā)展緩慢。其原因一方面是因?yàn)檩p工業(yè)投資少、見效快，資金周轉(zhuǎn)靈活，能夠迅速獲得利潤；另一方面是因?yàn)橹袊且粋€(gè)半殖民地半封建國家，帝國主義不允許其發(fā)展重工業(yè)，即使有了一些重工業(yè)，也大都是控制在帝國主義資本和官僚資本手中。以煤礦為例，帝國主義資本控制的煤礦，在全國機(jī)械開采總產(chǎn)量中的比重：1915年為最高，達(dá)99.7%;1917年為最低，但也達(dá)75%以上。在中國人自辦的機(jī)械開采煤礦生產(chǎn)中，官僚資本控制的又占絕大比重；1916年為79.3%, 1920年為68.2 %。中國重工業(yè)生產(chǎn)與列強(qiáng)相比，落后的趨勢更為明顯。以當(dāng)時(shí)衡量一個(gè)國家強(qiáng)弱的重要標(biāo)志鋼鐵為例，1919年人均用鐵量，美國：0.250噸，德國：0.130噸，英國：0.130噸，法國：0.130噸，俄國：0.030噸，日本：0.040噸，中國：0.001噸(49)。
其次是地區(qū)分布的不平衡。新式工業(yè)大多集中在沿海和通商口岸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1919年注冊的工廠共有471家，其中江蘇就有155家，河北57家，浙江42家，廣東33家，山東31家(50),而在廣大的內(nèi)地和偏遠(yuǎn)地區(qū)則很少或沒有。即使是上述沿海省份，也多集中在上海、天津等少數(shù)大城市。以棉紡織業(yè)為例，1918年，上海一地就占了全國紗錠的61.82%。由于工業(yè)地區(qū)發(fā)展的不平衡，使中國工業(yè)脫離了自己的原料產(chǎn)地和銷售市場，加深了對帝國主義的依賴。例如在鋼鐵工業(yè)方面，鐵砂大量出口，煉鋼冶鐵設(shè)備完全依賴從國外進(jìn)口。又如棉紡織工業(yè)，一面是棉花大量出口，一面棉布卻大量進(jìn)口；國內(nèi)大都是棉紗廠，織布廠很少，紡與織不配套，印染能力更少于織布能力；紡織機(jī)械自己不能制造，完全依靠進(jìn)口。
第二，辛亥革命后發(fā)展起來的民族工業(yè)，大都是中小資本和手工工場，遠(yuǎn)沒有形成獨(dú)立完整的工業(yè)體系。由于資金薄弱，因而規(guī)模小，機(jī)器設(shè)備粗陋，生產(chǎn)工藝落后，使用動(dòng)力生產(chǎn)的很少。例如1916年全國動(dòng)力機(jī)器總數(shù)為2 030臺，電力總數(shù)111 851千瓦，尚不及當(dāng)時(shí)美國匹茨堡一個(gè)城市的動(dòng)力(51)。即使有些工廠購置了動(dòng)力設(shè)備，但由于電力昂貴而擱置不用。
第三，技術(shù)人員缺乏，企業(yè)管理落后。工廠的業(yè)主大多出身于官僚、地主和商人，對現(xiàn)代科學(xué)知識不甚了解或一知半解，他們所關(guān)心的只是利潤而不注意改進(jìn)技術(shù)以提高生產(chǎn)，因此使工廠的產(chǎn)量和質(zhì)量不能很快提高，在市場上也缺乏競爭力。
第四，與帝國主義和封建主義有著千絲萬縷的聯(lián)系。在第一次世界大戰(zhàn)期間發(fā)展起來的各種民族工業(yè)，幾乎都有過和外國企業(yè)公司、銀行或其他團(tuán)體的債務(wù)關(guān)系。例如：擁有9個(gè)紗廠和11個(gè)面粉廠的申新、福新公司曾不斷舉借外債。1917年，申新一廠向中日實(shí)業(yè)公司借款40萬元；1918年，福新一廠向中日實(shí)業(yè)公司借款25萬元；1922年，申新各廠共向日本東亞興業(yè)株式會社借款350萬元。向外國借款的利息很高，以棉紡業(yè)為例，一般都在10%以上，并常常高至12%(而在此期間，資本主義國家國內(nèi)市場上的利息水平一般在3%左右)。這樣，就使得中國民族工業(yè)經(jīng)常陷入風(fēng)雨飄搖的危險(xiǎn)境地。又如，做過上海制造局總辦，上海道臺，江蘇、安徽、浙江等地巡撫的聶緝椝(曾國藩之婿),在日俄戰(zhàn)爭后指使兒子聶云臺收買了上海恒豐紗廠， 自己卻在“領(lǐng)墾湖田”的名義下，在家鄉(xiāng)建起名為“種福垸”的大莊園，占地四萬多畝，擁有佃戶三千余家，每年收“正租”稻谷五六萬石，棉花一萬五千斤左右。恒豐紗廠雖然在第一次世界大戰(zhàn)期間獲得很大利潤，但直至1918年以前，聶云臺并沒有及早地更新和擴(kuò)充生產(chǎn)設(shè)備，而是將大量利潤投資到土地的經(jīng)營上。截止到1915年，從恒豐匯往“種福垸”的資金就不下60萬元(52)。
正是由于以上特點(diǎn)，決定了中國民族資產(chǎn)階級的力量是微弱的，這也是辛亥革命后幾次反帝反封建軍閥斗爭失敗的重要原因之一。