往事水東流，煙浪悠悠。太行橫折薊門秋。朔雁不知西去冷，直過并州。

燕草總生愁，駿骨難收。故山多少夕陽樓。莫待繁霜?dú)w國日，白盡烏頭。

本詞也是庚子秋感于兩宮西逃而作。詞人反映時(shí)事，而不敢直接表現(xiàn)，故用意象來烘托，象征。這與朱祖謀、王鵬運(yùn)等人的《庚子秋詞》情形相似。

作者采用《浪淘沙》詞牌，并以“往事水東流”開篇，意在讓人聯(lián)想起南唐李煜《浪淘沙》詞的故國之思、身世之感，以豐富本詞的情感內(nèi)涵。李煜詞說： “往事只堪哀，對(duì)景難排。秋風(fēng)庭院蘚侵階。一任珠簾閑不卷，終日誰來。金劍已沉埋，壯氣蒿萊。晚涼天凈月華開。想得玉樓瑤殿影，空照秦淮?！狈比A往事如“流水落花春去也”,故哀痛不堪。鄭文焯對(duì)景而思“往事”,“往事”卻如流水，如煙浪，一去不復(fù)返，也是悲哀難排。不過，這悲哀是含蘊(yùn)在往事如水似煙的意象之中，而不象李煜詞是正面點(diǎn)明?！巴滤畺|流”,意味著“金劍已沉埋，壯氣蒿萊”,國勢的今昔盛衰有如“天上人間”,這就給下文寫兩宮西逃創(chuàng)造一種時(shí)代氛圍。之所以會(huì)發(fā)生兩宮逃跑的悲劇，是因?yàn)閲鴦菟ト?，“后庭無人念家山”。“薊門”,此指北京。橫亙險(xiǎn)峻的太行山阻斷了薊門秋色，致使西北大地天寒地凍，暗示西太后、光緒帝西逃的凄苦，又含太行山高路險(xiǎn)，“行不得”之意。意近同期所作的《謁金門》:“行不得，黦(yuè)地衰楊摧折。霜裂馬聲寒特特，雁飛關(guān)月黑。”“太行”七字，尺幅千里，由北京寫到山西，空間境界寥闊，而“折”字又包含心折神傷的主體感受。以壯闊的意象寫悲情，風(fēng)格悲壯。

西北胡天寒冷，但朔雁還是不顧一切地西去，而且一直飛過并州?！安⒅荨?指今山西太原大同一帶?！八费阄魅ァ毕笳鲀蓪m西逃。西太后一行于七月二十一日逃離北京，八月初六日逃至山西大同，八月十七日又逃至太原，故說“直過并州”。《謁金門》“落月關(guān)山何處笛？馬嘶還向北”,喻意相同。說“朔雁”不知冷而西去，流露出對(duì)“朔雁”深厚的關(guān)切之情。

上闋用意象寫時(shí)事，不僅貼切，而且意象本身又構(gòu)成完整的藝術(shù)境界，具有構(gòu)圖美。畫面的一角，江水東流，煙浪悠悠，烘托出朦朧感傷的氣氛。而畫面的主體，則是高聳入云的太行山峰巒疊嶂、綿延起伏，縫隙中露出幾點(diǎn)明亮的秋色，主調(diào)卻是陰沉沉的冷色，幾只疲憊不堪的朔雁在群山中勉力飛行……選擇幾個(gè)意象來寄托、象征某事并不難，但要將意象同時(shí)組合成完整的美學(xué)境界，非大手筆便不可能達(dá)到。

過片另起一意，慨嘆兩宮逃跑，國難深重，無數(shù)將士，死于國難，暴尸于野，“駿骨難收”,致使燕草為之生愁?！把嗖荨?北方燕地之草，隱含故國黍離之意。“總”,意為常常。十年來，國家多難： 甲午(1904)中日戰(zhàn)爭，中國大敗，戊戌(1908)政變，朝中善類皆遭排擊； 如今八國聯(lián)軍又占領(lǐng)京都，屠殺掠搶，無惡不作。兩宮西逃，國將不國，舊恨新愁一齊涌上心頭，故有“總生愁” 之嘆。“燕草”本無情，它的“生愁”不過是主體憂思的投射。

“故山”以下，又換一意。由國事之痛轉(zhuǎn)寫故鄉(xiāng)之思。而明寫 “故山”之思，仍是暗寫國事之痛。故山難歸，是因國家多難，戰(zhàn)火未熄，道路被阻。多少次站在夕陽斜照的樓頭，遙望故鄉(xiāng)之山。然而，望穿秋水，白盡了烏頭，故山仍難歸去。結(jié)尾三句，刻畫出思?xì)w心切的江南游子形象，讓人想起當(dāng)年站在建康賞心亭手拍欄干、仰天長嘯的辛棄疾： “落日樓頭，斷鴻聲里，江南游子。把吳鉤看了，闌干拍遍，無人會(huì)，登臨意?！?辛棄疾《水龍吟》)不過，辛詞是失路英雄的悲歌，鄭詞則是軟弱文人的哀嘆。

詞將故鄉(xiāng)之思融入國事之痛，使二者相互生發(fā)； 又將往事、現(xiàn)實(shí)、未來融為一體，寫出人生、國事的長恨如“水東流”,永難斷絕。情感真切沉痛，但悲痛有余，反思不足。對(duì)兩宮逃跑，“朔雁西去”只寄予一味的同情，而缺乏冷靜的認(rèn)識(shí)與批判。