投我以木瓜^①,報(bào)之以瓊琚^②。
匪報(bào)也^③,　永以為好也。

　投我以木桃，　報(bào)之以瓊瑤。
　匪報(bào)也，　　　永以為好也。

　投我以木李，　報(bào)之以瓊玖。
　匪報(bào)也，　　　永以為好也。

詩序云： “木瓜，美齊桓公也。衛(wèi)國(guó)有狄人之?dāng)?，出處于漕，齊桓公救而封之，遺之車馬器服焉。衛(wèi)人思之，欲厚報(bào)之，而作是詩也?！币詾榇嗽娔诵l(wèi)人思欲報(bào)答齊桓公復(fù)國(guó)之恩而作?！顿Z子新書·禮篇》 引由余云： “苞苴時(shí)有，筐篚時(shí)至，則群臣附?！对姟?曰： ‘投我以木瓜，報(bào)之以瓊琚。匪報(bào)也，永以為好也?！?上少投之，則下以軀報(bào)矣?！眲t謂此詩系下報(bào)上、臣報(bào)君之詩。以上二說，居意附會(huì)史實(shí)，附會(huì)君臣之禮，未免牽強(qiáng)不實(shí)。朱熹 《詩集傳》 說： “疑亦男女相贈(zèng)答之詞，如 《靜女》 之類。”這種說法比較客觀。仔細(xì)體味原詩，這確是一首男女互相贈(zèng)答的情歌。
全詩共三章，都用復(fù)疊的形式，每章只更換幾個(gè)字，而詩意卻逐層加深。各章首二句敘事，以女子的口吻，說情郎贈(zèng)送木瓜、木桃、木李，而自己還報(bào)他瓊琚、瓊瑤、瓊玖。木瓜、木桃、木李皆微賤之物，她卻以貴重的瓊琚、瓊瑤、瓊玖回贈(zèng)。薄贈(zèng)而厚報(bào)，已表達(dá)情意之深。末二句則更進(jìn)一層，直接表達(dá)自己的心意。雖然回贈(zèng)貫重之物，但卻非為圖報(bào)，而是為了永結(jié)情意之好。她把物質(zhì)的贈(zèng)送看得并不重要，而把雙方的感情看得格外珍貴。這就使詩意升華，主人公高潔的內(nèi)心境界也充分展現(xiàn)出來。
試用現(xiàn)代漢語翻譯：

　你贈(zèng)送我香果木瓜，
　我回贈(zèng)你玉佩瓊琚。
　并不是為了報(bào)答呀，
　只是要表示永遠(yuǎn)相親相愛的心意。

這樣的三章復(fù)疊，猶如一支曲譜配著三首歌詞，反復(fù)吟唱，情意深長(zhǎng)，纏綿深致。詩的語言樸實(shí)無華，皆以普通詞句入詩，但含義雋永，耐人尋味，具有強(qiáng)烈的感染力。
此詩在漢魏六朝時(shí)已有影響。漢秦嘉留郡贈(zèng)婦詩曰： “詩人感木瓜，乃欲答瓊瑤?！睍x陸機(jī)為陸思遠(yuǎn)婦作詩曰： “敢忘桃李陋，側(cè)想瑤與瓊。”南朝宋何承天 《木瓜賦》 曰： “愿佳人之予投，想同歸以托好。顧衛(wèi)風(fēng)之攸珍，雖瓊瑤而匪報(bào)。”由此可見，《木瓜》一詩早已被看作是愛情詩，并為詩人們?cè)诒磉_(dá)愛情主題時(shí)所引用。