[美國]密爾頓·弗里德曼

貨幣政策的作用主要集中在促進(jìn)充分就業(yè)上面，而防止通貨膨脹則是貨幣政策的一項(xiàng)持久的、然而卻是第二位的目標(biāo)。

【演講詞】

人們對經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)問題的看法是廣為一致的：即高就業(yè)率，穩(wěn)定的價(jià)格，及迅速的經(jīng)濟(jì)增長。然而，在這些目標(biāo)是否彼此協(xié)調(diào)的問題上人們的看法卻不是那么一致，或者，在那些認(rèn)為這些目標(biāo)彼此并不協(xié)調(diào)的人當(dāng)中，人們對這些目標(biāo)可以且應(yīng)該以何種代價(jià)相互替換的問題的看法也不是那么一致。人們在對下述問題的看法上意見是最不一致的：即在取得這幾個(gè)目標(biāo)的過程中，各種政策工具可以且應(yīng)該發(fā)揮什么樣的作用。

今晚我的中心議題是這類工具中的一種——貨幣政策的作用問題。貨幣政策能有哪些貢獻(xiàn)呢？而且為了使貨幣政策發(fā)揮最大作用我們應(yīng)如何指導(dǎo)它呢？關(guān)于這些問題眾說紛紜。在新創(chuàng)造的聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)第一次激發(fā)起人們的熱忱時(shí)，許多觀察家將20世紀(jì)20年代的相對穩(wěn)定歸功于(用一句適當(dāng)?shù)臅r(shí)髦話說就是)該系統(tǒng)良好的協(xié)調(diào)能力。人們普遍地相信：一個(gè)嶄新的時(shí)代到來了，在這一時(shí)代里，商業(yè)周期已因貨幣技術(shù)方面的進(jìn)步而變得過時(shí)了。盡管毫無疑問還存在著某些異議，但這種看法卻為經(jīng)濟(jì)學(xué)家及外行人所共同持有。大蕭條摧毀了這種天真的想法。于是，人們的看法又轉(zhuǎn)向了另一極端，貨幣政策是繩索一根。你可以拉它以中止通貨膨脹，但是你卻不可以推它以防止衰退。你可以將馬引到水邊，但你卻無法使它喝水。這種格言式的理論很快地便為凱恩斯的更有活力的、更加深?yuàn)W的分析所代替。

凱恩斯同時(shí)還提出了一種解釋，以說明貨幣政策在抑制衰退方面所謂的無能為力，這是關(guān)于衰退問題的一種非貨幣解釋，是貨幣政策的替代物，用以對付衰退。凱恩斯的建議得到了熱烈的歡迎。如果流動(dòng)偏好是絕對的或近似于絕對的——正如凱恩斯在嚴(yán)重失業(yè)時(shí)期所認(rèn)為的那樣——那么利率將不可能通過貨幣措施而降低。如果投資與消費(fèi)受利率的影響極小——正如漢森及凱恩斯的許多美國支持者所認(rèn)為的那樣——那么較低的利率(即使可以實(shí)現(xiàn)的話)所能起到的作用也很小。貨幣政策受到了雙重限制。據(jù)認(rèn)為，由投資崩潰或投資機(jī)會(huì)短缺，或頑固的節(jié)儉等因素帶來的經(jīng)濟(jì)緊縮，是不可能為貨幣措施所中止的。然而還有另外一種辦法，那就是財(cái)政政策。政府支出可以彌補(bǔ)不充分的私人投資。稅收減免可以破壞頑固的節(jié)儉習(xí)慣。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界對這些觀點(diǎn)的廣泛接受，意味著：在大約二十幾年的時(shí)間里，除少數(shù)具有叛逆精神的人以外，大多數(shù)人都認(rèn)為新的經(jīng)濟(jì)知識已使得貨幣政策變得陳腐過時(shí)。貨幣根本不重要。它的唯一作用是這樣一種微不足道的東西：使利率保持較低，以便在政府預(yù)算中減少利息支付，促進(jìn)“食利者的消亡”，也許還將極大地刺激投資，從而在維持高水平的總需求方面對政府支出起輔助作用。

這些觀點(diǎn)致使廉價(jià)的貨幣政策在戰(zhàn)后得到了廣泛的采用。然而，當(dāng)這些政策先后在一國又一國中遭到失敗時(shí)，當(dāng)一個(gè)又一個(gè)中央銀行先后被迫放棄它們可以不確定地將利率保持在一較低水平上這一夸口時(shí)，這些觀點(diǎn)受到了猛烈的沖擊。在美國，盡管直到1953年才正式取消盯住政府債券價(jià)格的政策，但根據(jù)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)——財(cái)政部記錄，公開停止這種做法是在1951年。為廉價(jià)的貨幣政策(而不是人們普遍認(rèn)為的戰(zhàn)后衰退)所刺激的通貨膨脹，結(jié)果卻成了當(dāng)代的“正常”現(xiàn)象。這一結(jié)果使得人們對貨幣政策之能力的信心開始復(fù)蘇。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)中，這一復(fù)蘇強(qiáng)烈地為下述理論發(fā)展所推動(dòng)，這些理論發(fā)展為海伯勒所首創(chuàng)，然而是以庇古的名字來命名的。這一理論發(fā)展指出了一條途徑，即財(cái)富的變動(dòng)，通過這條途徑，即使不改變利率，實(shí)際貨幣數(shù)量方面的變動(dòng)也會(huì)對總需求產(chǎn)生影響。這些理論發(fā)展未能對凱恩斯的下述論點(diǎn)提出有力的反駁：即在流動(dòng)偏好為絕對的情況下，傳統(tǒng)的貨幣措施將無能為力。這是因?yàn)?，在絕對流動(dòng)偏好的情況下，通常的貨幣活動(dòng)只涉及貨幣對其他資產(chǎn)的替代問題，而不涉及總財(cái)富的變動(dòng)。但是，這些理論發(fā)展確實(shí)指出了以其他方式產(chǎn)生的貨幣數(shù)量變動(dòng)，如何得以對總支出產(chǎn)生影響(即使在絕對流動(dòng)偏好的情況下)。同時(shí)，更為根本的，這些理論發(fā)展確實(shí)駁斥了凱恩斯的下述主要論斷：即使在一價(jià)格靈活可變的世界里，充分就業(yè)下的均衡位置也不可能存在。所以，失業(yè)同樣地必須由剛性或不完善來解釋，而不能作為充分運(yùn)行的市場過程的必然結(jié)果。

對1929—1933年期間貨幣作用的重新評價(jià)，也促進(jìn)了人們對貨幣政策效能之信心的恢復(fù)。凱恩斯及那一時(shí)代的大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為：盡管貨幣當(dāng)局實(shí)行了攻擊性的擴(kuò)張政策，但美國還是發(fā)生了大蕭條——也就是說，貨幣當(dāng)局已盡了最大的努力，但仍然無能為力。近期的一些研究已證明：事實(shí)與他們的看法完全相反，美國貨幣當(dāng)局當(dāng)時(shí)奉行的是高度通貨緊縮的政策。在經(jīng)濟(jì)緊縮的過程中，美國的貨幣數(shù)量下降了1/3。而且，貨幣數(shù)量下降的原因并不是人們不愿意借款——并不是因?yàn)轳R不愿意飲水。貨幣數(shù)量下降的原因是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)迫使或允許貨幣基礎(chǔ)的急劇下降，是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)未能行使聯(lián)邦儲(chǔ)備法案賦予它的職責(zé)，即為銀行系統(tǒng)提供流動(dòng)資產(chǎn)。大蕭條是對貨幣政策之力量的悲劇性證明，而不是像凱恩斯及如此之多的凱恩斯支持者所認(rèn)為的那樣，是貨幣政策之無能的證據(jù)。

在美國，對財(cái)政政策之幻想的日益破滅(人們對財(cái)政政策影響總需求之能力的幻想的破滅程度，輕于人們對如此使用財(cái)政政策的實(shí)際可行性與政治可行性的幻想的破滅程度)，也促進(jìn)了人們對貨幣政策之效能的信心的恢復(fù)。支出對于按照經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的進(jìn)程而對其所作的種種調(diào)整反應(yīng)遲鈍，且時(shí)滯很長，所以，人們將側(cè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到稅收上面。這里，許多政治因素?fù)诫s其中，妨礙了人們對實(shí)際需要作出迅速的調(diào)整。從我開始撰寫此篇文章到現(xiàn)在這幾個(gè)月中所發(fā)生的事情，生動(dòng)地說明了這一點(diǎn)。在這個(gè)電子時(shí)代，“協(xié)調(diào)一致”是一個(gè)極有感召力的詞句，但它與可能存在的實(shí)際情況相去甚遠(yuǎn)——也許我應(yīng)該補(bǔ)充一句，那就是：可能存在的實(shí)際情況并不總是意味著災(zāi)禍。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界在貨幣的作用問題上的看法已發(fā)生了根本性的變化，要認(rèn)識到這一變化的程度是非常困難的。今天的經(jīng)濟(jì)學(xué)家很難接受二十幾年前的一些觀點(diǎn)，而這些觀點(diǎn)在當(dāng)時(shí)是得到公認(rèn)的。

盡管如此，我要強(qiáng)調(diào)的仍然是20年代后期占主導(dǎo)地位的那些觀點(diǎn)與現(xiàn)在流行的那些觀點(diǎn)之間的同一性。這是因?yàn)椋何覔?dān)心現(xiàn)在又會(huì)像過去那樣，經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)之重心可能會(huì)偏移得太遠(yuǎn)；我擔(dān)心現(xiàn)在又會(huì)像過去那樣，我們將處于這樣一種危險(xiǎn)之中，即賦予貨幣政策以過大的作用，以致超出了它力所能及的范圍，即要求貨幣政策完成它所不能完成的任務(wù)。這樣一來，我們又將處于這樣一種危險(xiǎn)之中，即妨礙了貨幣政策作出實(shí)際上它有能力作出的貢獻(xiàn)。

因?yàn)槲医^少詆毀貨幣之重要性，所以，作為第一項(xiàng)任務(wù)，下面我將著重談?wù)勜泿耪吡λy及的一些方面。然后我將就我們目前的知識水平——或無知水平，對貨幣政策力所能及的方面加以概括，并指出貨幣政策如何才能發(fā)揮出最大作用。……

【鑒賞】

貨幣主義的理論核心是所謂現(xiàn)代貨幣數(shù)量論。作為貨幣主義的代表之一，弗里德曼(MiltonFriedman，1912—)早在1956年就提出了這一學(xué)說。他強(qiáng)調(diào)要把控制貨幣發(fā)行量作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的主要手段，反對凱恩斯主義搞的通貨膨脹和赤字財(cái)政政策。弗里德曼認(rèn)為，只要實(shí)行貨幣供應(yīng)量增長率固定不變的貨幣政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，就可以保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，保證大量就業(yè)，而又不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹。這篇演講就是弗里德曼當(dāng)選為美國經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)主席時(shí)的就職演說。他以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)格、平實(shí)的手法，在演講中旁征博引、揮灑自如，比較全面而又簡明扼要地對貨幣主義學(xué)說作了介紹和闡述。

演講開宗明義地指出，“人們對經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)問題的看法是廣為一致的”，就是充分就業(yè)，穩(wěn)定物價(jià)和經(jīng)濟(jì)的快速增長。但是在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)時(shí)主要運(yùn)用哪種經(jīng)濟(jì)政策，各種經(jīng)濟(jì)政策各應(yīng)發(fā)揮什么作用，它們之間如何協(xié)調(diào)等方面則看法很不一致。從而一語破的，道出了貨幣主義與凱恩斯主義的分歧。

然后，弗里德曼用較大的篇幅敘述了從20世紀(jì)20年代到60年代貨幣政策所起作用的變化以及人們對它認(rèn)識的變化。他談到，20世紀(jì)20年代經(jīng)濟(jì)相對穩(wěn)定的發(fā)展，人們認(rèn)為主要原因是美國建立的聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)運(yùn)用貨幣政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行協(xié)調(diào)的結(jié)果。但是1929—1933年的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)改變了這種看法，他用十分生動(dòng)的比喻描述了當(dāng)時(shí)人們對貨幣政策的認(rèn)識：“貨幣政策是繩索一根，你可以拉它以中止通貨膨脹，但是你卻不可以推它以防止衰退。你可以將馬引到水邊，但你卻無法使它喝水?！眹?yán)重失業(yè)和經(jīng)濟(jì)蕭條使凱恩斯主義流行起來，成為相當(dāng)長一段時(shí)期的主流理論，從而使貨幣政策在調(diào)控經(jīng)濟(jì)過程中處于一種輔助的地位，財(cái)政政策成了主角。

進(jìn)入50年代，由于通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，使一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家對凱恩斯主義產(chǎn)生疑問，并且重新考慮貨幣政策的作用，到60年代后，首先在美國，由于通貨膨脹日益嚴(yán)重，凱恩斯主義的重要弱點(diǎn)明顯暴露出來。于是貨幣數(shù)量論得到復(fù)興，在這個(gè)基礎(chǔ)上形成反對凱恩斯主義的貨幣主義。一系列論文和著作的出版與發(fā)表，使貨幣主義在理論和政策主張方面都日臻完善。弗里德曼在演講中運(yùn)用了他的深厚的學(xué)術(shù)功底和廣博的知識，對貨幣主義的主要理論觀點(diǎn)作了言簡意賅的介紹，同時(shí)對凱恩斯主義的貨幣政策進(jìn)行了尖銳批評。他一方面指出1929—1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也是貨幣當(dāng)局的高度通貨緊縮政策的結(jié)果，來反駁凱恩斯所提出的關(guān)于當(dāng)時(shí)采用貨幣增長來刺激經(jīng)濟(jì)沒有生效，從而標(biāo)志貨幣主義失敗的說法。另一方面，他針對凱恩斯主義關(guān)于貨幣與就業(yè)的認(rèn)識，明確提出，當(dāng)前貨幣政策效能已經(jīng)與20年代存在差異，“那時(shí)，貨幣政策所肩負(fù)的主要作用是促進(jìn)價(jià)格穩(wěn)定”。而現(xiàn)在“貨幣政策的作用主要集中在促進(jìn)充分就業(yè)上面，而防止通貨膨脹則是貨幣政策的一項(xiàng)持久的，然而卻是第二位的目標(biāo)”。這些論述不僅使聽眾對凱恩斯主義和貨幣主義論戰(zhàn)的概貌有了大致的了解，而且對貨幣主義的主要觀點(diǎn)也有了比較清晰的認(rèn)識。

弗里德曼的這篇演說當(dāng)時(shí)不僅在美國，而且在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界產(chǎn)生了很大的影響，這篇演講成為他最受歡迎和最有影響力的作品之一。進(jìn)入70年代后，世界7個(gè)工業(yè)大國中，有5個(gè)國家在貨幣供應(yīng)方面實(shí)行了貨幣主義的增長目標(biāo)。由于弗里德曼對經(jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)，1976年，獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。