廢兩改元是宋子文在貨幣單位方面進(jìn)行的重大改革，但在實(shí)施步驟、日期問題上是較慎重的。如1928年春天，浙江省政府曾提出《統(tǒng)一國幣應(yīng)先廢兩改元案》,經(jīng)國民政府會(huì)議通過；同年召開的全國經(jīng)濟(jì)會(huì)議又決定于1929年7月1日實(shí)施“廢兩改元”,而后召開的全國財(cái)政會(huì)議又通過“應(yīng)從速實(shí)行，以期幣制之統(tǒng)一”的決定^[1]。宋子文一度有此考慮，但他清楚地知道，在統(tǒng)一的國幣大量開鑄之前，不宜匆忙宣布廢兩改元。在實(shí)際過程中，以原上海造幣廠為基礎(chǔ)籌建中央造幣廠并非輕而易舉；而分別向西方各國定制新國幣模具，加以比較選擇，也需花去不少時(shí)日。因此，宋頂住了一些急于施行廢兩改元的意見。例如：1929年9月國民黨中央執(zhí)行委員會(huì)秘書處函轉(zhuǎn)上海特別市執(zhí)行委員會(huì)呈請(qǐng)通令各海關(guān)稅率改用國幣為單位以利商民一案，請(qǐng)財(cái)政部查照核辦。而宋認(rèn)為：我國幣制復(fù)雜，各地不同，海關(guān)稅率沿用關(guān)銀，因關(guān)銀劃一，以此估計(jì)，可求一致。現(xiàn)在幣制尚未統(tǒng)一，若一地任用一種貨幣，則全國稅率名同實(shí)異，不便于商民者尚小，影響于稅收實(shí)大^[2],因此駁復(fù)了這一提案。1931年9月國民政府行政院訓(xùn)令公布海關(guān)出口稅制，并要求財(cái)政部“以后關(guān)于稅率之規(guī)定，應(yīng)一律改兩為元”。宋子文在聽取了國家稅則委員會(huì)和總稅務(wù)司的意見后，又認(rèn)為暫不宜施行。他的理由是：“在此整理幣制尚未就緒之時(shí)，各商埠通行之銀兩銀幣名稱甚繁，重量成色復(fù)至紛歧，商業(yè)習(xí)慣既以銀兩為通貨之準(zhǔn)則，而標(biāo)準(zhǔn)國幣現(xiàn)尚不敷市面流通，設(shè)將海關(guān)出口稅則驟予改兩為元，則國稅難免受重大之損失，而洋厘行市必將隨之增漲，影響銀市亦非淺鮮。擬請(qǐng)俟將來修改規(guī)則時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)國幣業(yè)已推行，再行改訂，庶于國稅商務(wù)兩得其宜?！?sup>[3]
后因1931年長(zhǎng)江發(fā)生大水災(zāi)，東北發(fā)生“九一八”事變，全國農(nóng)工商各業(yè)均日趨凋敝，上海洋厘驟跌，造成空前低潮，內(nèi)陸城鄉(xiāng)的銀元涌進(jìn)城市。1932年春，上海銀元過剩，內(nèi)地流進(jìn)上海的銀元達(dá)5466萬元^[4],比以往加快，一般輿論也認(rèn)為廢兩改元時(shí)機(jī)已成熟。當(dāng)時(shí)官商一致支持廢兩改元的原因有三：
(1)銀兩的枯竭。自清末中國自鑄銀元后，銀元不斷鑄造，銀錠逐漸減少，內(nèi)陸鄉(xiāng)村銀兩幾已絕跡，實(shí)際收付多改用虛銀為記賬單位，如上海之九八規(guī)元，天津之行化銀，漢口之洋例銀等。故“廢兩”僅是停止以虛銀為記賬單位，使實(shí)際收支與記賬單位趨于一致。
(2)銀元的普及。銀元數(shù)量不斷增加，流通范圍日趨廣泛。據(jù)估計(jì)1928年全國僅有6億銀元，到1933年財(cái)政部估計(jì)，流通的銀元已高達(dá)14億元，用作準(zhǔn)備金的銀元有2億元，共達(dá)16億元之多。由于銀元普及，用途日廣，舉凡政府收入，鹽稅公債、公司行號(hào)資產(chǎn)負(fù)債，莫不用銀元計(jì)算。而在1933年中流通的銀錠，據(jù)估計(jì)僅有1.53億上海兩(約2億元)。充裕的銀元為廢兩改元提供方便。
(3)洋厘的跌落。上海銀元價(jià)格一向?yàn)楦鞯劂y元價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)。1932年上?！耙欢恕笔伦儽l(fā)，上海金融市場(chǎng)乃呈癱瘓，內(nèi)地錢莊無法前來結(jié)賬。戰(zhàn)事結(jié)束后，上海銀行錢莊紛紛要求內(nèi)地錢莊以現(xiàn)款清賬，這樣上海銀元存量就大增。1931年底上海白銀存底僅為2.66億元，至年底上海白銀存底即達(dá)4.38億元，到1933年3月更達(dá)4.72億元。結(jié)果上海因存銀元量多而價(jià)格低落。內(nèi)地因市面蕭條，銀元需要量小而價(jià)格低落。如1931年以前，洋厘行情約為每元價(jià)7.3錢即每百個(gè)銀元值銀73兩。從1932年3月開始價(jià)格下降，到1932年8月洋厘跌至6.8375錢，造成六十余年來的最低價(jià)。
當(dāng)時(shí)銀兩與銀元的熔解點(diǎn)為0.711564兩，即鑄造銀元1元需7.11564錢白銀。洋厘(就是銀元1元折付銀兩時(shí)的折算率)降至0.7兩以下，就是銀元1元折付銀兩的價(jià)格低于0.7兩，這樣，銀元1元的價(jià)格就低于它的成本價(jià)0.711564兩，實(shí)屬不正常。就葛茉欣法則而言，兩種貨幣若同時(shí)流通市面，價(jià)格高的將驅(qū)逐價(jià)格低的，洋厘價(jià)值過分跌落，將使人民收藏銀兩而拋出銀元^[5]。這樣，市場(chǎng)流通的銀元就會(huì)更加充裕，實(shí)施廢兩改元更有利于市場(chǎng)資金的流通。
(4)中央造幣廠已完成整建，擁有每日鑄造40萬個(gè)銀元之生產(chǎn)能力^[6],銀元供應(yīng)不成問題，為改元提供了條件。
到1932年秋，廢兩改元的條件已基本具備。是年7月7日，宋子文在上海召集銀錢業(yè)代表談話，說明廢兩改元的原則：(一)廢除銀兩，完全采用銀元，以統(tǒng)一幣制。(二)完全采用銀元制度時(shí)，舊鑄銀元仍照舊使用。(三)每元法價(jià)重量決定后，即開始鑄造新幣^[7]。上海錢莊聞?dòng)嵑螅凑匍_會(huì)議，并致函財(cái)政部，表示原則上同意廢兩改元，但須假以時(shí)日，不應(yīng)操之過急。因此，財(cái)政部又于當(dāng)年秋間“羅致上海中外金融界重要人員，組織廢兩改元研究委員會(huì)”進(jìn)行研究。1933年3月1日，中央造幣廠正式開鑄統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的銀元。同日宋子文頒令，規(guī)定上海市面通用銀兩與銀本位幣換算率為規(guī)元7.15錢合1元，并于3月10日起先從上海施行。3月10日這天，上海各業(yè)開始實(shí)行銀元本位制，銀錢業(yè)取消洋厘行市，同日海關(guān)稅收亦改收銀元。在上海試行的基礎(chǔ)上，國民政府于1933年4月6日頒發(fā)廢兩改元訓(xùn)令：“茲定四月六日起，所有公私款項(xiàng)之收付及一切交易，須一律改用銀幣，不得再用銀兩。其是日以前原訂以銀兩為收付者，應(yīng)以規(guī)元銀七錢一分五厘折合銀幣一元為標(biāo)準(zhǔn)，概以銀幣收付?！?sup>[8]在上海以外各地方，應(yīng)按四月五日申匯行市先行折合規(guī)元，再以規(guī)元七錢一分五厘折合銀幣一元為標(biāo)準(zhǔn)，以銀幣收付。凡持有銀兩者，得依照銀本位幣鑄造條例之規(guī)定，請(qǐng)求中央造幣廠代鑄銀幣，或送交就地中央、中國、交通三銀行兌換銀幣行使，以資便利^[9]。
在宣布廢兩改元之前，預(yù)先于3月8日公布了《銀本位幣鑄造條例》。其主要內(nèi)容是：“銀本位幣之鑄造專屬于中央造幣廠。銀本位幣定名曰元?？傊?6.6971公分，銀88%,銅12%,即含純銀23.493448公分?！薄般y本位幣1元等于100分，1分等于10厘”^[10],等等。國民政府為了實(shí)現(xiàn)廢兩改元，還采取以下措施：第一，財(cái)政部委托中央、中國、交通三銀行代為兌換銀幣。中央造幣廠得鑄廠條，以適應(yīng)市面巨額款項(xiàng)收付之用。第二，對(duì)各行莊寶銀進(jìn)行登記及兌換。至當(dāng)年12月15日，登記寶銀總計(jì)14621萬兩，即按成開兌^[11]。第三，撤銷爐房及公估局。第四，經(jīng)國民政府財(cái)政部批準(zhǔn)，暫設(shè)立冶金小爐，將碎雜銀冶煉成銀餅，送到中央銀行估價(jià)兌換。
中央造幣廠成立后，財(cái)政部便聘請(qǐng)美國造幣專家、原美國造幣廠廠長(zhǎng)羅伯特·格蘭特(Robert,Grant J.)擔(dān)任造幣廠的廠長(zhǎng)和顧問，并有三位曾在美國費(fèi)城造幣廠受過訓(xùn)練的中國技師襄助。同時(shí)還成立中央造幣廠審查委員會(huì)，審查鑄幣的重量和成色，以保證質(zhì)量。造幣廠所鑄造新銀元，查不出一個(gè)不合乎標(biāo)準(zhǔn)的。新鑄的銀本位幣，成色0.88,重量為26.697克，正面為孫中山半身像，背面為帆船圖案，俗稱“孫頭”或船洋。舊銀元有“袁頭”龍洋等，在鑄銀元的同時(shí)，還鑄造兩種廠條：甲種為成色0.999的“A字”廠條，乙種為0.888的“B字”廠條，每條值1000銀元。中央造幣廠從1933年3月1日開始工作，到1935年6月30日止，先后共造1億3千3百萬枚新銀元和5千6百萬元的銀條(全部是“B字”廠條)^[12]。1935年11月實(shí)施法幣政策之后，新銀元的鼓造工作仍舊進(jìn)行，直至年底止。這樣辦既是對(duì)公眾留戀用銀情緒的一種安撫，又表示沒有貶低銀元價(jià)值的意圖。法幣改革后至1936年下半年又生產(chǎn)5億元價(jià)值的“B字”銀條，銀兩的廢止是中國完成了對(duì)幣制的一次真正而有效的簡(jiǎn)化工作。一座擁有合格人員的現(xiàn)代化造幣廠的存在，為鑄幣的基本改革掃清了道路。造幣廠在1935年幣制改革后，又集中力量鑄造法幣本位幣1元以下的各種輔幣，從1936年2月開始發(fā)行使用^[13]。中國幣制改革能順利成功，中央造幣廠功不可沒。
廢兩改元的實(shí)施，是中國幣制現(xiàn)代化過程中的一個(gè)重要步驟。自民初以來，國內(nèi)金融界、工商界便有廢兩用元之議，但由于國內(nèi)事實(shí)上存在的政治上經(jīng)濟(jì)上的分裂局面，各地成色、重量上參差不等的鑄幣未能統(tǒng)一，在商品流通領(lǐng)域中，特別是各省之間交易過程中，仍然須將銀元換算成銀兩。這給社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活帶來了極大的不便。實(shí)施廢兩改元，既使貨幣計(jì)算單位由繁變簡(jiǎn)，又使不同的銀元?dú)w于統(tǒng)一，由中央造幣廠開鑄的國幣代替，確實(shí)對(duì)促進(jìn)社會(huì)商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重大作用。這也是商品經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展的客觀規(guī)律所使然。廢兩改元既起到統(tǒng)一貨幣、發(fā)展經(jīng)濟(jì)和便利人民的作用，又?jǐn)U大了中央銀行活動(dòng)的規(guī)模和機(jī)能，有利于中央銀行紙幣的推行，也為以后實(shí)行法幣制度奠定了基礎(chǔ)。
廢兩改元的作用和影響并不限于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，對(duì)加強(qiáng)國民黨中央對(duì)各地方派系的駕馭力量，強(qiáng)化國民政府在政治上的統(tǒng)治地位，都起到一定作用。
但是，實(shí)行廢兩改元，中國仍然還是行使銀本位貨幣制，必然受到世界銀價(jià)漲落的影響而不穩(wěn)定。因此，實(shí)行法幣政策便是歷史發(fā)展的抉擇。